长线CTA标准: 金龙鱼1:1:1，金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙！！！
收益:波动:回撤 ~= 1:1:1 是长线CTA产品是否达标的一个标准.
这里收益应该定义为长期年化收益, 不能具体看某一年. （收益 – 无风险收益）/ 波动 = 夏普, 所以长线CTA产品一般长期夏普就比一略大一点就很优秀了（这个观点某汯和某翼老板都在半公开场合说过，谁认识两位大佬可以去确认一下）. 回撤和波动率的比一般也是在一比一左右，做得好的略低于一，差一点的会略高一点.
因为长线CTA产品，会有很大比例空余资金，所以不同的现金管理策略，对这个比值也会有一定影响.
一般保守的标准产品设计会把目标波动率控制在10%左右；长期年化就可能有10%-15%；然后最大回撤也会在10%左右，偶尔会超过一点。这么一个产品设计，对于长线资金长期持有，可以获得类似信托基金的费后收益，又没有暴雷的风险.
这里的两个一比一做得好的都有可能做到更好一点，好多少就是你的水平了。
金龙鱼, 1:1:1, 金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙！！！
所谓风云，或许就是危机Alpha，例如:
- 金融危机: 2008年、2015年.
- 疫情初期的石化大行情.
- 俄乌冲突中的农产品暴涨行情.
- etc.
最后，风控很重要: 九霄龙吟惊天变, 风云际会浅水游; 成也风云, 败也风云！
PS:
- “金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙。” “九霄龙吟惊天变，风云际会浅水游；成也风云，败也风云！”此二句引用自电视剧《风云——雄霸天下》
- 此文初版发出时还有好多优秀的产品在五年以上的维度满足这个标准。在2022-2023年中，集体进入一个大回撤，基本上回撤都到了波动率的两倍。
- 做产品设计的时候，如果把目标波动率设置过大，直观上似乎可以大大提高资金使用率，实际会有很大负面效果。10%的目标波动率，很可能保证金比例会在30%以内；大多数时候10%-20%。目标波动率过大，意味着保证金比例大，在最大回撤发生之后，很可能会导致不得不减仓，使得模型变形。所以，不应该设置太高的目标波动率，即使回测效果惊人。
- 最早写此文的时候没发现，后来得知“金龙鱼”正属于曾经为国炒期货的亚洲糖王郭鹤年家族。